23/10/2019 05:00
Terremoto en el sector de las telecomunicaciones en Espaa. Segn han confirmado fuentes prximas a las conversaciones, MsMvil se ha lanzado a la compra de la filial espaola de Vodafone por 6.000 millones de euros. Una operacin que ha sido promovida por Goldman Sachs, financiador del cuarto operador del pas. Por su parte, McKinsey ha elaborado el plan estratgico para calcular las sinergias de la posible integracin, que alcanzaran los 2.000 millones.

La compaa dirigida por Meinrad Spenger, que capitaliza cerca de 3.000 millones de euros, ha decidido dar un golpe en la mesa en la tan esperada concentracin del sector de las telecomunicaciones en Espaa, inmerso en una cruenta guerra comercial por captar clientes a base de tirar los precios de los servicios. Segn las mismas fuentes, el empresario austriaco, ayudado por Josep Maria Echarri, el nmero dos, ha mantenido conversaciones con la matriz de Vodafone en Reino Unido para sondear la compra de su filial espaola, que lleva aos dando disgustos al grupo britnico.

Para tal operacin, que dobla en dimensin el valor actual de MsMvil, Spenger ha conseguido el apoyo de Goldman Sachs, que se ha comprometido a financiar la transaccin. Tampoco se descarta que pudiera tomar una participacin en la adquisicin, que se pagara mediante una ampliacin de capital y deuda procedente de un prstamo bancario. Para evitar un impacto dilutivo en el comprador, la compaa considera que la aportacin del ebitda y los ahorros de costes, cifrados en hasta 2.000 millones, dara valor desde el primer momento.

Fuentes oficiales del banco estadounidense, cuya involucracin ha sido confirmada por dos fuentes, han declinado hacer ningn comentario sobre esta informacin. Por su parte, fuentes oficiales de MsMvil han indicado que no comentan "rumores de mercado" para aadir que ahora mismo no estn inmersos "en ningn proceso de compra, fusin o 'joint venture' con Vodafone". Por su parte, el grupo britnico niega "rotundamente que exista una negociacin en curso con MsMvil". Adems, agregan que "aunque existiera una intencin por parte de MsMvil o sus accionistas en negociar la compra de Vodafone, no tenemos ningn inters en ello".

Las fuentes relacionadas con las negociaciones matizan que MsMvil present la oferta no vinculante por la filial espaola por 6.000 millones en verano. Propuesta que fue rechazada por Vodafone, que ha pedido 8.000 millones. Esta valoracin contrasta con los 7.200 millones que la compaa britnica pag en 2014 por ONO, lo que pone de manifiesto el deterioro de la subsidiaria. El pasado ao, el grupo ingls aplic un deterioro de 2.900 millones sobre su divisin nacional al reducir de forma sensible los flujos de caja esperados.

Vodafone Espaa perdi 601,3 millones de euros en su ltimo ao fiscal (1 de abril de 2018-31 de marzo de 2019), lo que supuso triplicar los nmeros rojos sufridos en el ejercicio precedente, cuando se apunt unas minusvalas de 180,2 millones de euros. Estos malos resultados se debieron a la cada de los ingresos del 9%, hasta los 3.635 millones de euros. Un descenso provocado por la decisin de no ofrecer los partidos ms importantes de la Liga de Ftbol y de la Champions League al considerar que no era rentable y el coste de las agresivas promociones con las que intent minimizar las prdidas de clientes al renunciar a ofrecer estas competiciones deportivas.

Prdida de clientes y competencia
Tras estos nmeros, Vodafone anunci un expediente de regulacin de empleo (ERE) que afect a 1.000 empleados, el 20% de la plantilla. Un ajuste para reducir costes y enderezar las cuentas, que no mejoraron en el primer trimestre del actual ejercicio fiscal. Entre abril y junio de 2019, la empresa britnica registr un descenso del 10,3% de los ingresos, hasta los 1.082 millones. La filial espaola cerr con 11,3 millones de lneas mviles, 158.000 clientes menos, "en un periodo marcado por una alta agresividad comercial, el proceso de saneamiento y desconexin de lneas de bajo valor en la cartera y el impacto de grandes operaciones corporativas".

La compaa explic que "estas cifras reflejan el impacto del reposicionamiento comercial del negocio llevado a cabo en el ltimo ao del marco competitivo", dominado por promociones agresivas, la decisin estratgica de salir del ftbol por su falta de rentabilidad y el empuje de proposiciones 'low cost'.

Los principales escollos para la integracin seran el precio que exige el grupo ingls y los ms que probables 'remedies' que impondra Bruselas

Segn otras fuentes, el gran escollo a esta integracin, adems de que ambas partes se pongan de acuerdo en el precio, sera la postura de Margrethe Vestager, la comisaria europea de la Competencia. Vestager, que acaba de ser renovada en su cargo pese a que se daba por hecha su salida, siempre ha recomendado que en cada pas haya al menos cuatro operadores nacionales, y la fusin de Vodafone y MsMvil reducira este nmero a tres. Otras fuentes indican que, como Euskaltel ha lanzado un plan para extender su red a nivel nacional, en realidad ya habra cuatro competidores, por lo que esta irrupcin de la compaa vasca facilitara la operacin.

En cualquier caso, se da por hecho que Europa pondra penalizaciones o 'remedies' a la potencial integracin, ya que la suma de ambas compaas creara un gigante con ms de 18 millones de clientes mviles.


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